효성중공업 1Q22 분기보고서 리뷰.

효성중공업 1Q22 분기보고서 리뷰.

<리뷰를 들어가며>

보고서 리뷰. 매번 하지만 오래 걸리고 뭘 봐야 할지 고민이 된다. 최대한 재무제표 행간의 변화와 그 흐름을 보려고 노력해 보자.

핵심 위주로 선택과 집중!!

---

<회사의 개요>

김동우 → 양동기

양동기(건설PU), 요코타타케시(중공PU) 각자대표 체계.

다 일일 F/U 하면서 확인했던 내용.

 

---

<사업의 내용>

분기단위 매출비중 의미 없음. 연단위를 쪼개서 인식하는 것, 하반기 대면 크게 올라감.

YoY 비교를 해보자.

원재료 가격(구리는 비싼 기준)으로 당기 매입액을 나눠 KG을 비교했을 때 GO와 구리 모두 증가한 것을 확인할 수 있음. 

@ 아니 가격도 비싸지는데 왜 그렇게 많이 샀냐??

→ 그만큼 수요가 있다는 말. 전기본에 따른 하반기 전력설비 공급 일정에 따른 준비.

→ 공급보다 수요가 많다 → 공급자 우위 → 가격 전가 가능.

생산능력 YoY 상승.

생산실적, 가동률 YoY 상승.

 

창원공장 기계장치 YoY 증가.

설비투자 YoY 확대. 설비개선이 크게 증가함.

연결기준 합계 매출 YoY 상승했으나, 중공부문 매출 감소.
별도기준 수출비중이 크게 감소했는데, 반덤핑 관세 회피를 위한 현지화로 인한 영향으로 보임.

난통의 경우 국가전망공사 매출 비중이 높아진 점,

인도의 경우 주요 매출처가 효중 → PGCIL로 바뀐점

미국의 경우 고객사 확보된 점이 눈에 보임.

YoY 인도를 제외한 모든 부문에서 수주잔고 증가.

당기 매출액의 경우 효중과 난통에서 감소한 것이 보임.

주요리스크와, 관리정책.

냉각용 증발장치는 여전히 상용화 검토 중,

HVDC 관련 재산권은 상용화 완료. 

기술력 관련하여 찾아봐야지~ 찾아봐야지~ 하는데, 시간 내서 잘 안보게 되네.

---

<포괄손익>

위에서 확인한 대로 주요 원재료(GO와 구리)의 가격 상승에 따른 매출총이익률 감소가 보임. 

남은 분기동안 판가로 전가 가능하다는 가정, 연단위 회복 가능할 것으로 전망.

판관비 YoY 감소, 연구개발비 증가. 

2021년 연단위와 1Q22 분기를 비교하여 증가한 것으로 보이나 연단위로 회복될 것으로 전망.

 

재고자산이 증가한 것이 보임.

건설 중인 자산의 경우 무형자산 대체했다가 다 지으면 유형자산으로 옮겨 상각 시작한다고 함.

선수금 약 500억 증가. 서비스 제공 시 매출로 전환될 금액.

---

<나의 생각, 감정>

1) 연단위로 수익인식하는 회사의 분기보고서는 뭐를 확인해야 할지?? 솔직히 감이 안온다. 애매하다고 해야할까?? 연단위로 봐야 의미 있는 데이터가 많기에..

 

2) 그래서 그나마 중요하다고 생각되는 것 위주로 봤음.

선택과 집중, 핵심 위주로 보려고 했지만 오늘도 오래 걸렸네 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ.

그래도 꾸준히 좋아지고 있다.

 

3) 그래서 결론은??

YoY 개선 보이고, 수주잔고 확보되었음. 이에 따른 재고자산도 함께 증가.

하반기로 갈수록 판가에 전가 가능한지?? 그로 인한 매출총이익률 상승 확인되는지 지켜볼 것.