카카오게임즈 분석 자문자답. 2탄 성장주야?? 컨센 대비 1400억 모자르다고??

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ㅡ 회사는 어떤 기업이야?? 초성장주?? 대형우량주??

ㅡ일단 히스토리를 간단하게 살펴보자.

/그렇구나, 처음부터 카카오게임즈라고 딴 나타난 회사는 아니었구나. 사명은 2016년 7월부터 카카오게임즈였고,

/상장은 20.9월에 했군.

ㅡ지배주주지분 당기순이익은 19년 대비 20년도 700%에 가까운 초성장을 했군. 그런데 비지배주주지분의 -손실도 많네?? 종속회사와 관계회사 체크해볼까??

/종속회사가 22개나 된다.

/22개 중 자산총액 750억원 이상을 주요종속회사로 기준을 잡았는데, (주)카카오브이엑스(1259억)와 (유)가승개발(836억) 이다. 둘 다 골프관련 산업인게 눈에 띈다. 프렌즈 게임즈는 그냥 익숙해서 표시해봤다.

/타법인출자 현황도 상당하다. 상장, 비상장 합쳐 총 30개다.

/당기순손실을 보이는 회사들과, 지금은 상장한 크래프톤을 표시해봤다. 1.93% 들고있었네 카겜이.

/당기순손실이 커보이는 것 위주로 표시해봤다.

ㅡ다시 돌아와서, 2021년 컨센 지배주주지분 당기순이익은 1628.4억이고,

반기21 카겜

ㅡ상반기 카겜 누적 지배주주지분 당기순이익은 217억이다. 많이 부진한데 그 이유는.

ㅡ2분기에 예상되었던 컨센 127억 대비 어닝쇼크로 9억이 나왔기 때문. 나중에 2Q21 당기순이익이 9억이 된 이유를 찾아보자*
ㅡ정리해 보면, 카겜은 2019년 대비 2020년 약 700%의 지배주주 당기순이익의 상승을 보였으며, 2021년 컨센 실적대로 나오면 200%의 성장을 보이는 초 성장주라고 할 수 있다.
/하지만, 상반기 지배주주 순이익 217억으로, 하반기에 1411억*(1628-217)의 지배주주 순이익을 달성했을 때 이야기이다.
/성장주는 현재 버는 순이익 대비 높은 멀티플(PER)을 받는데, 성장성이 떨어지면 투자 가치가 떨어진다.
/그렇기 때문에 3Q21의 실적을 통하여 1411억의 절반인 706억정도의 실적이 나와줘야, 어느정도 2021년 컨센을 달성할 거라는 생각이 들지 않겠는가??

ㅡ눈에띄는건 기타포괄이익이 크다는 건데,

/1Q21, 22억이었던 기타포괄손익이 2Q21에 2512억이나 늘어 반기 누적 2534억을 기록했는데,
/아니 2분기에 지배주주 순이익 9억 기록해놓고, 이 갑분 큰 2512억 뭔지 궁굼하지 않은가??

/FVOCI를 4287억 보유하고 있는데,

/크래프톤 등이라고 한다.

/기타포괄손익에는 위의 내용이 포함되는데

/FVOCI 평가이익 2134억과, 지분법자본변동 372억, 당기손익 재분류 가능한 FVOCI채권 4억이 보이는데,

/괴상한 말이 써있다. 넵튠 관련이라는데,

/일단 넵튠은 반기21 지분율 32.60%로 카겜즈의 관계회사로 편입되어, 지분법상 수익, 비용, 이익을 인식하는데,
/자본변동분의 경우에는, 보통 관계회사의 당기순이익에 반영되지 않는 외화환산차손익 이나 금융자산 평가손익을 포함하는데,

/넵튠의 평가이익 인식으로 인한 것으로 보인다.

ㅡ어쨌든 기타포괄손익은 아무리 많아도 당기순이익과 관련이 없다. 평가이익 자체도 처분하기 전이니까..
ㅡ 다시 돌아와서, 컨센 1628억을 올해 달성할 꺼라고 치고, 유통주식수 74,514,913로 나누면,
/2021(E) EPS = 2185
/21.8.25. 종가 75,900 기준 PER 34배 인데,

/3,4분기에 확실하게 숫자가 안찍히면, 의미 없는 계산이다.
ㅡ다음 포스팅부터, 카겜즈가 하반기에 1400억 지배주주 순이익을 벌 수 있을지, 그 근거가 무엇인지 생각해 봐야 겠다.