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[매출구성]
[PER, 목표주가]
글로벌 Peer 평균 PER 18.3배(리딩투자증권 보고서6.15.)
TYM 1Q 21. 지배지분 당기순이익 7,343,542,546
발행주식수(자기주식수 미차감) 136,877,565
EPS(1Q21) =53.6
1Q EPS 단순 *4 =단순 2021EPS(E) = 214.4
'21.7.14일 종가 = 2,015
K할인율 적용(20%) Target PER = 14배.
TPER * 단순 2021EPS(E) = 3,000원(목표주가).
2분기부터 실적 73억 이상 유지되는지 확인 필요할 듯.
[주주구성]
가족과 자사주 외, 7.4% 지분보유자. 대구 칠곡거주자.
두사람은 부부이며, 각각 법인회사 만들어 투자 운영 중.
[이익 성장율]
17~18년 손실 후 턴어라운드. 20년 순이익지배분 35억 대비, 21년 1분기 순이익지배분 73억(YOY 128%) 달성.
1회성 상승인지, 상승이 유지될지 실적 추적 관찰 필요.
1Q21 미국 매출이 가장 크며(50.6%), 단순 *4 계산시 4,356억으로, 19~21(E) 미국 매출의 구조적 상승을 보여, 1회성 상승이 아닌 구조적 상승으로 추정됨.
[수익성 지표, 안정성지표]
21년1Q 영업이익률 5.95%, 순이익률 5.55%로 높은 편은 아님.
부채비율은 줄어드는 추세이나, 1Q21. 280%대로 다소 높은 편임.
순부채(총차입급 - 현금예금)는 줄어든 추세이나, 역시 1Q21. 960억으로 다소 높은 편임.
유동비율(유동자산/유동부채)은 108.5% 이나,
당좌비율(당좌자산/유동부채)은 61.41%로, 유동자산의 40% 정도가 재고자산임을 알 수 있음.
재고자산 회전율(재고자산이 매출액으로 연결되는 것)은 상승하는 추세이며,
재고자산 회전일수도 감소하는 추세라, 크게 신경쓰이는 것은 없음.
[주당 현금]
1Q21 보유 현금성자산 등의 합은 1148억이며,
발행주식수(자기주식수 미차감) 136,877,565 로 나눴을 시
주당 현금 840원으로 하방 지지대 형성.
[시장 확장성]
TYM의 주력 수출품인 소형트렉터(50마력이하)의 미국 시장규모 및 판매량의 성장성이 보이며,
미국내 한국제품 수입액의 성장성이 보이고, 점유율 또한 높아지는 것을 확인할 수 있음.
곡물가격 인상으로 소득이 증가하며, 트렉터 구매여력의 상승을 예상하고 있음.
[투자포인트]
- 미국향 트렉터 수출의 구조적 성장
- 중국 사업장 축소, 정리로 17,18년 보수적인 회계처리(적자) 끝난 상태이며, 행오버이슈(대량 물량 쏟아져나옴) 해소('21.6.10. 미쓰시비상사 물량 매도 공시)
- Foward PER(E) 대비 저평가 상태
- 18년 이후 배당을 하지 않고 있으나, 주주가치 제고를 위하여 21년 하반기 자사주 매입 예정(E)
- 자율주행 트렉터 4Q21 출시 예정(E)
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